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當前中國人口正快速老齡化。2012年我國老年人口數量達1.94億，老齡化水準達到14.3%，預計2013年老年人口數量突破2億大關，達2.02億，老齡化水準達14.8%，而到2030年，中國將成為全球人口老齡化程度最高的國家。人口老齡化最主要的影響就是儲蓄率的全面下降，這符合生命週期理論，而且未富先老的老齡化狀況使該影響更加顯著。自2011年以來為爭奪儲蓄資源而變相的理財産品大戰，及銀行放貸能力不足等都顯示中國真實儲蓄處於回落狀態。缺乏充足真實或種子儲蓄支撐，隨著經濟下行，産能過剩、地方債務風險日益暴露，商業銀行不良貸款餘額今年以來連續三個季度上升，同時不良貸款率隨之上升等，均進一步侵蝕真實儲蓄水準。從此角度而言，中國維持貨幣寬鬆或是較長時間的無奈選擇。隨著通脹中樞的不斷抬升，中國真實利率水準仍將處在較低水準。 % ]* I# H- ^0 \3 \ 2 O; k4 R) ]% b2 z / |. h; |0 t# Z1 V G z; I
! A' ~+ J1 E ]; E' Y0 L 真實儲蓄不足難以維持經常賬戶順差。中國貿易順差與GDP比一度達10%，但2012年這一比例降至2%以內。真實儲蓄下降，使中國未來對外部資本的倚重將進一步突出。中國M2/GDP高比值反映中國經濟單位投入産出率、經濟增長率和全要素生産率呈下降態勢，使得投資邊際收益率對外商直接投資的吸引力日衰。實現人民幣穩定升值，將是維持資本流入、彌補國內儲蓄不足的有力路徑。人民幣升值的決定因素已由過去的貿易順差推動轉向資本推動。tvb now,tvbnow,bttvb8 I/ ?# @5 I: T
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貌似悖論的人民幣“外升內貶”，可能將不僅是短期現象，也是一種長期存在。如何使二者良性互動將是新一輪金融深化改革的重點。不斷增強人民幣匯率形成機制的彈性與透明度，增強市場力量，是未來人民幣匯率制度改革的大勢所趨。而人民幣匯率調節的主要思路是維持人民幣溫和升值，並使升值幅度與美中兩國的通脹率差值相一致，使人民幣升值幅度既有助於國內經濟調整，提升經濟運行效率，又能有效吸引外資，推動金融體系完善。 * P: C. u" O0 r1 ?# I! a4 Y; e; kwww1.tvboxnow.comtvb now,tvbnow,bttvb6 h! K+ L/ R& ]0 J
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因此，當前首要任務是防止人民幣對內貶值速度過快，以抑制人民幣對外升值的加速。同時擴大金融市場開放度，增加人民幣投資資産，也是替代人民幣過度升值的有效途徑。作者: ljcgz 時間: 2013-11-23 08:56 AM
