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中央保七隨時放水　滙豐估下半年減息0.25厘
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3 c7 V% V5 j( z2 B1 k【本報訊】內地經濟硬着陸危機再現！總理李克強前日南下調研拋出沒有數字的宏調「底線論」，有經濟學者估計李克強的底線是國內生產總值（GDP）為7%，低於年初定下的7.5%目標，而中央若要保「底」，減息與放水將是救市必殺技。
+ J$ v: ~/ t  Q. P記者：關穎欣
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■有經濟學者估計，李克強所指的底線是GDP增長7%。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 o& Z4 d1 L  b" F7 I7 }9 B2 B4 Z
               
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李克強一上任便擺出強硬姿態，要糾正前任總理溫家寶四萬億人民幣「洪水」式救市帶來的經濟泡沫，其調整結構決心更於較早前出訪歐洲時，公開表示未來七年經濟增長只要6.9%便足夠，意味容忍GDP在7%以下。不過，內地水荒與出口「露底」，令中外經濟專家紛調低中國GDP增長，最恐怖的是摩根士丹利發出題為《中國「超級熊巿」情景》（China 'Super Bear' Scenario）的報告，預計今年內地經濟增長僅得5.5%，遠低於中央增長7.5%的目標。: x* U. x5 e6 H5 e: y
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8 @, l* p* L, swww1.tvboxnow.com大摩憂明年增長僅4.5%
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. R  i5 V3 Z: d- B/ {公仔箱論壇大摩看淡中國經濟的理據是，內地新領導班子繼續收緊政策，例如續推房地產調控、收緊地方融資平台及房地產相關貸款，以及減慢財政開支的投放。若明年有關政策持續，經濟增速更會進一步放緩至4.5%。
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大摩言論遇上知音客，瑞信分析師Andrew Garthwaite表示，內地增長主要增長動力「正在快速消失」。海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷繼較早前公開表示中國五年內爆發經濟危機之後，目前不少地方政府資不抵債，名義上已破產，一旦新錢還不上舊錢，將引發債務危機。
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4 @/ n+ D% L7 t$ g為減低巿場的憂慮情緒，李克強閃拋「底線論」穩信心。但他未有清楚闡明該下限。滙豐及巴克萊估計，李克強所指的下限為7%，稍低於中央7.5%的全年增長預測；德銀則估計下限為7.5%。
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為守住底線，滙豐估計內地下半年有機會減息。滙豐於研究報告中指出，由於內地企業面臨多重挑戰，上半年內地通脹情況亦受控，為中央製造減息空間。該行預計，未來數月內地或減息25點子，並同時再度放寬利率浮動區間，以降低企業融資成本及增加巿場信心。
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信銀估人行恢復逆回購
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& F$ t6 ]5 `8 \; V信銀國際首席經濟師廖群亦預計內地會放水，但「今年不會減息」；他預計下半年人行將恢復逆回購，向巿場注入資金，第四季亦有機會下調存款準備金率。宏利資產管理高級執行總裁陳致洲亦認為，內地經濟增長放緩時，不排除貨幣政策略為寬鬆，最可能做法亦是降存準金率。
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6 W7 ^- i8 i5 g: Q2 \4 A0 p; Dwww1.tvboxnow.com除了放鬆銀根「撐」內地信貸增長，中央另一方面亦須推動出口，其中一個因素為控制人幣升值步伐。廖群預計，下半年人幣升值步伐「會比上半年慢」。
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4 T+ q( M2 R( a# i' c/ s5 }另有巿場聲音指，內地不會輕易放水。東亞（023）首席分析師鄧世安認為，李克強的底線論為「出口術」居多，中央現階段「不熱衷」放水；德銀報告亦指，短期人行不會再進行貸款或金融的寬鬆措施。

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天下第一村爆煲' X1 n3 O1 r( }" D  m) f  o
                       
# S9 m- \$ |! e4 m$ M: ?0 lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 【江蘇直擊】
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「家家住別墅、戶戶有轎車」，在共產主義下的江蘇省華西村，彷彿一切如斯美好。但風光外表並不能掩蓋華西村外強中乾的事實。《蘋果》記者在當地直擊，發現工廠十室九空，欲轉型旅遊城市亦不果，「天下第一村」稱號快要湮沒，恍如中國經濟的縮影。tvb now,tvbnow,bttvb6 ~* x" G/ S% l, \$ R1 P
《蘋果》記者
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早於2011年9月，一條中國農村的宣傳片，突然在紐約時代廣場大型廣告牌上亮相；無數中外人士首次認識「天下第一村──華西村」。
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只有約2,000名農民的華西村，準確地說，是一間公司。自1974年，華西村發展集體經濟，農田改建工廠，村民是工人、亦是股東。碰上中國崛起，大舉投資鋼鐵、化工業，賺過盤滿缽滿。該村網頁介紹，「每人年均收入8萬元（人民幣‧下同），最少的人家資產超過了一百萬，最多的有一千萬，全村沒有一個失業」。
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8 f% S/ _& J( B9 Q5 p, D7 k. {/ qtvb now,tvbnow,bttvb 燈光虛假9 F! }5 p, u* m9 B1 H! N
華西村的特色建築賓館入夜後五光十色，實際上入住率極低，背後大片別墅區杳無人煙。　   《蘋果》記者攝 , v+ D2 ]$ w! M8 p5 A

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0 @5 |/ c! N4 X6 [, b公仔箱論壇「今年只開工一個月」
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6 R9 O6 x/ N) s+ N2 u$ swww1.tvboxnow.com從無錫出發，走上個多小時的高速公路後，記者到達華西村。村內別墅齊整排列，到處是紅色宣傳標語，惟獨街上人迹罕至。工業區內「十廠九空」，不銹鋼廠推滿廢鐵，鋼鐵相關產品廠房重門深鎖，只有水泥廠及發電廠等維持有限度運作。
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" Y: u& u; |/ R5 o7 a8 W公仔箱論壇小張是華西村鋼鐵廠工人，因工廠已連續三年接近停產，他不得不兼職司機維生，「前年停工九個月，去年停工半年；今年到現在，只開工一個月。」他補充，華西村內鋼鐵廠及相關生產基地，「七個廠房、六個關閉，經濟不景嘛。」tvb now,tvbnow,bttvb- c1 F9 P& b1 U" ]4 c  a; R
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小張透露停產期間，華西村向失業村民，每月派上1,400元津貼，「當然不夠用，要不，為甚麼還要開車。」華西村雖偏離於上海、南京等發達城市，但消費水平頗高，小飯店內的家常小菜，平均消費三、四十元。
4 O3 c7 v1 C3 U3 D: Q0 n5 X8 rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' e/ O7 r# n& V  X: y

5 t4 Z: A+ I9 m6 B3 T- b2 LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! G% w5 \7 N0 e# V3 |8 ^
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農民「被入住」酒店tvb now,tvbnow,bttvb" r0 y5 K' Y9 E( [8 v3 L
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2008年金融海嘯後，中央動用4萬億元救市，地方政府大舉投資鋼鐵業。熱情過後出現產能過剩，大量工廠倒閉；中央自上月後，罕有地停止公佈鋼鐵業PMI數據，反映情況嚴峻。
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. C- _7 b" e& A2 C# Y( [3 V: b公仔箱論壇事實上，以鋼鐵業為經濟支柱的華西村，2004年已提出經濟轉型，目標把工業、服務業調整至各佔50%貢獻。當地去年以刺激內需為名，耗資逾30億元，在村中興建一座樓高88層、高度與中環國金IFC相若的五星級龍希大酒店，每晚房價最少750元。
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由於居民少，遊客更少，酒店「每月都虧本」。村民透露，以往經濟好時，華西集團年底會派花紅，「去年開始每人派一張入住券，強迫在酒店消費。」據悉，目前每月仍有50個農民輪流「被入住」酒店，以維持正常運作，「普通民工也要住，優惠價四百多塊一晚」。
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. h. E. g) P% S: y1 c. t5 STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【死城孤寂】: a0 m( {. Y) B4 `4 o

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5 e: ]" d& ^$ u# [& Z6 Z# w" _; L公仔箱論壇 游手好閒TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" X; S- I. M2 D8 X5 {* k$ n  i
華西村的工業衰落，不銹鋼廠已經停工，工人游手好閒。
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荒廢餐廳
' `+ l' M3 z# J8 H4 x) H( Pwww1.tvboxnow.com當地豪花近億元興建直升機場，推廣空中旅遊不成，剩下荒廢餐廳。 tvb now,tvbnow,bttvb) F/ m, V& e) q% w  ~

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  A: M, [/ }6 F  f" t公仔箱論壇【騎呢景點】公仔箱論壇: I6 U! o- _0 \0 u5 w; Q

; |9 s- h' ]8 V公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, `5 W8 D2 d5 R% i4 N( M# s
翻版長城www1.tvboxnow.com: P! n* Z/ d1 L; S. B& m. p% w% {" {
村內大量複製人工景點刺激旅遊業，包括北京長城，惟遊人稀少。 4 O2 u# O+ J8 V; s7 ?4 n. m" q

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超級金牛
: l! f% }9 S/ k" A1 O五星級酒店內，聲稱鑄造了一台近噸重金牛，特意向世人展示「農村不窮」。
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. h, U# m, f9 Y: W& l$ c! n* kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。山寨景點　遊客稀少
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村內亦仿照中國天安門、長城、澳洲悉尼歌劇院等，興建大量「景點」。不過，景點群雜亂無章且日久失修，遊客稀少，看得記者目瞪口呆。該村去年又斥資近億元，購買兩架直升機，開辦每位一千元的「空中看華西」服務；但記者發現，機場候機室破舊不堪，餐廳封塵，不見營運痕迹。
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9 S* d/ }2 D# \1 C5 N, G. Swww1.tvboxnow.com村民指，華西村仍維持歌舞昇平景象，主要來自土地收入，包括以低價逼農民出讓土地，再轉手圖利；亦有居民認為，華西村貴為共產黨「示範城市」，「經濟再差也好，政府還是會扶持」。www1.tvboxnow.com/ r" Y4 j6 T: ^2 a) N8 t6 H
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* L" {* e# u3 R" f; Ntvb now,tvbnow,bttvb 農村起家　資產或勁「發水」                         + U+ K% b, \7 m: I' P& u
               
* y7 F/ y8 A7 D2 Z* V: d$ ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 蝕本經營
* x/ l2 r# {2 {' v6 Swww1.tvboxnow.com村內興建88層高的五星級酒店，惟極少旅客入住，要蝕本經營，每月50名農民「被入住」。
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- A9 q$ _$ ~# WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。                TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% @. H2 P5 G: c+ W$ i
【風光假象】
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/ h1 Q6 @' d' ~5 B6 HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。華西村陷入轉型困局，前路仍有待觀察。資料顯示，華西集團持有全資及控股公司104間，從事鋼鐵、房地產及化纖等，總資產逾358.8億元（人民幣‧下同）。華西集團亦持有重農行（3618）及農行A股股權，小小農村可謂「富可敵市」。
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村民離村需歸還別墅
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, U8 ~9 _1 ^: z- R% \7 b5 y7 Swww1.tvboxnow.com村民透露，華西村發迹在文革後。當時中國推行計劃經濟，地方政府不得私自發展經濟，已故村長吳仁寶秘密成立螺絲工廠，由村民集體營運，小農村逐漸起家。雖然貴為「天下第一村」，但村民一旦離村，持有的別墅等必須歸還；亦有指政府大舉建豪宅，建築費從薪金中支付，村民實際為政府打工。資料顯示，06年華西村收入400億元，去年跌至268億元，淨利潤僅2.3億元，賺錢能力極低。記者發現村內不少物品如收銀機、水喉甚至桌椅，皆貼上「固定資產」，難怪有分析指華西村資產或被大量「發水」。www1.tvboxnow.com0 y4 u7 a9 O$ B3 U& N

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5 n- n8 X# d1 w+ F; m3 btvb now,tvbnow,bttvb 資產共享　大搞個人崇拜                         
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                大型語錄www1.tvboxnow.com8 L: j/ b; d8 g4 @, w( D
                個人崇拜在村內比比皆是，已故村黨委書記吳仁寶的大型語錄成為特色「景點」。
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【共產主義】
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華西村奉行公有制，聲稱所有資產由村民分享，「比共產黨更共產」。記者在村內游走，到處是紅色標語，領導大搞個人崇拜，百貨公司內，竟有已故村黨委書記《吳仁寶箴言》發售。公仔箱論壇, N0 P- {+ O3 V

0 v7 G; X  i, g- c$ c5 J! twww1.tvboxnow.comtvb now,tvbnow,bttvb6 J8 b; q& T5 X/ u3 ?8 C6 D; V
已故書記「金句」隨處見
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吳仁寶是改革華西村的領軍人物，今年3月逝世，由第四子吳協恩全票當選「繼位」；吳仁寶孫女吳芳，則為附近江陰市副市長，可見吳氏家族在當地有極大影響力。
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在村內唯一百貨公司內，恍如置身於開放初期的友誼商店。在白色大理石、暗淡光線下，出售特產如華西酒、華西煙等。令人驚訝是，櫃台內竟有《吳仁寶箴言》、《吳仁寶新傳》等書本發售，電視上則不停播放其兒子吳協恩專訪。走到街上，亦不難發現吳仁寶的「金句」，以及前任中國領導人江澤民、胡錦濤到訪該村的宣傳廣告。, r+ _5 w, b- w1 F8 O; ?
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1 n& I9 n" N( b) {% H( R$ ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 援救小企業　中央號召放水　馬雲三年千億放貸力挺
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【本報訊】保不住中小微型企業等同維穩經濟失敗，為穩經濟與民心，中國國務院副總理馬凱昨召開「全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議」，要求一行三會（人行、中證監、中保監與中銀監）全線向小微型企業「放水」。事實上，馬雲旗下的阿里巴巴在過去三年已向中小企放貸逾千億元人民幣。記者：周燕芬 公仔箱論壇5 F* _' T+ Y* W0 v4 g
                                
6 r5 _: D  \! w  Y1 m- R$ Zwww1.tvboxnow.com支持中小微企貸款這口號，在上一屆政府已多次叫喊，不過，銀行還是愛巨企與房企，由習李領導的新一屆政府，勢要口號化成行動。
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$ @: z2 \6 x: a# ^- ?tvb now,tvbnow,bttvb早已涉足中小企貸款的內地科網教父馬雲，其掌控的阿里巴巴集團日前透過電子郵件公佈，於過去三年累計向逾32萬個小型企業，提供逾1,000億元（人民幣．下同）貸款融資，不良貸款比率為0.87%，低於內銀平均的0.96%，切合中央政策支持小微型企業融資政策。
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: D1 m% B) c4 u1 ?% M. A; Z# twww1.tvboxnow.com ■馬雲旗下的阿里巴巴，過去三年累計向逾32萬個小型企業伸出援手。 www1.tvboxnow.com7 f5 a0 p+ {3 t: l7 y8 g

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& y; A+ V& s6 _/ ]餘額寶一個月吸百億公仔箱論壇8 ~$ {1 c0 p3 B2 p

2 [  Q) w  X5 I8 qwww1.tvboxnow.com上述郵件內容「明寸」銀行，馬雲之所以寸得起，是由於他通透政策與經濟形勢，更重要的是他有來自各方「銀彈」支持。其於6月13日推出的「餘額寶」在短短一個月內，已網羅逾400萬名客戶，籌集逾百億元。當中資金正瞄準銀行棄而其取的客戶。擁有巨款供業務運作，怪不得馬雲豪氣地說，「如果銀行不改變，我們就改變銀行。」TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# H& ?! U( H7 A7 M& D) i) L

$ }- s" Q8 L! |, j2 Q1 B公仔箱論壇馬雲口中要改變銀行，說得坦白一點，就是要搶攻中小微企貸款市場。據統計，目前中小微企共聘請全國80%工人、產值佔內地生產總值60%，亦提供50%稅收。從人民的就業和財政收入來看，中央一定要保中小微企的命。除了阿里巴巴，馬化騰控制的騰訊（700）亦透過「財付通」向中小微企放貸。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) a' b* ?+ x, `/ |& k

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2 i/ ~, g! |/ h* s2 dtvb now,tvbnow,bttvb ■目前中國的中小企產值佔內地生產總值達60%，包括不少網上營銷。
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& U# y# {' m& o: b建行拓電子銀行抗馬雲4 _; m7 g7 u' U. p; G' H! A

5 L( B& D( I+ n- B% a+ pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。「雙馬」的網上戰略已令銀行不得不回應，建行（939）董事長王洪章表示，去年中國第三方支付機構（即指阿里巴巴類型公司）的互聯網交易金額超過6萬億元，較2011年升1.7倍，他們在金融領域的佈局，已越來越似一間不受規管的銀行。王洪章暗示監管機構要管之餘，亦表明會發展電子銀行還招。
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人行亦明白中小微企最終要靠銀行借款，馬凱強要求銀行向中小微企業「放水」外，銀行向小微企的貸款增速與增量不能少於去年，同時要求中證監要盡快開啟創業板上市，以讓小微企業再融資，推進中小企業股份轉讓系統試點向全國延伸；中證監要引導私募股權投資金、風險投資基金將業務重心放到最需要支援的小微企業上來。www1.tvboxnow.com5 O. R9 A( R% y+ t6 R+ d: e

6 C' |) \6 L/ p" w6 n0 jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
+ @) x) s6 u, r1 @周小川：擴微企融資管道: V% t) t: N  Y- C5 V6 \+ r! ]

* M3 T9 y0 \+ e/ \5 x) [5 uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。人行行長周小川昨重申，繼續實施穩健貨幣政策，拓寬小微企業融資管道。要盤活存量，增加小微企業信貸資金來源。在風險可控前提下，推動信貸資產證券化常規化發展，引導金融機構將盤活的資金向小微企業傾斜；支援符合條件的小微企業發行債務融資工具；同時推動民間融資擴大對小微企業融資。
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國務院本月四度推谷經濟措施
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+ [3 l# U) N$ G: R, I% e, {4 C公仔箱論壇【7月3日】tvb now,tvbnow,bttvb) G( c" a! P' ?
　　國務院提出加大對棚戶區改造、節能環保、公共服務業等方面的投入，市場料可帶動3,000億元人民幣的投資。
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【7月5日】tvb now,tvbnow,bttvb$ Y. r" ?7 X7 y, f4 P* n
　　國務院再公佈，對中小金融機構要繼續實施較低的存款準備金率，增加「三農」貸款。
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; J3 @& \" p2 l4 d  ?. Z( C+ z【7月12日】公仔箱論壇7 G4 c) R$ L+ H$ M6 s3 W/ }* D
　　國務院總理李克強部署促進信息消費，鼓勵民資進入電訊市場，刺激內需，推動經濟轉型升級。
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【7月15日】
: K, m' G' T9 QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。　　副總理馬凱要求加快小微型企業金融服務的貸款增速，及要求中銀監須支持村鎮銀行、貸款公司等小型金融機構。
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中國GDP放緩　季增7.5％
+ R" D9 X* E) ]0 I( r+ I+ Ywww1.tvboxnow.com                        TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! [' n4 q: T1 h$ j6 t+ {3 a
                公仔箱論壇, F! w" u7 U9 T7 d
               ■市場預期，中央會繼續改革，落實金融支持實體經濟發展。　美聯社
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& J( E+ |1 ^: b  ^www1.tvboxnow.com【符合預期】
3 v% l9 U% b+ X! u' Z3 @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* t7 D: C6 K2 {" g
拉動中國經濟的三頭馬車，於6月全面腳軟；中國第二季經濟增速為7.5%，與市場預期相同，較首季放緩了0.2個百分點。市場普遍預期下半年中央會出手救經濟，確保達到全年經濟增速目標7.5%。上半年中國國內生產總值（GDP）為24.8萬億元人民幣，升7.6%。6月數據顯示，無論固定投資、出口、零售（扣除通脹因素）、工業增加值，增速均較5月進一步放緩（見表）。www1.tvboxnow.com# z& ]; `, ?: P; c

3 X, I2 s: L* W' Z# ]tvb now,tvbnow,bttvb國家統計局新聞發言人盛來運強調，經濟增速適度下滑，是中央主動調控結果，例如房地產調控和反對公款消費，這有利於調結構。他更表示，「中國的明天比今天更美」，透過繼續推進城鎮化、發展西部和轉向享受型消費，可刺激經濟發展，「相信完成今年的發展目標應該沒有問題」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& k' S, Y  P, g) S8 p1 o
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為達全年7.5%增速目標，交通銀行預期政府下半年可能出台一些促進消費的政策，發改委項目審批可能會加快。中金則預期央行將通過公開市場操作調節短期流動性，政府將繼續改革，落實金融支持實體經濟發展，引導資金流向中小企業等。
* d6 D' J6 T! l, Y  h# CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# ]+ {: k, p/ D5 m4 X+ V: w. M1 S# a

1 H: C; n, n& k4 ]& k' j0 p. lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
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4 c9 _3 d( O  p) E* D6 ]# f/ }0 WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 國策解碼：李克強善意有限　危機未除
. p+ O; p1 w! G" J3 O5 P. HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。                        , S( A( y. }: I  A: S, w$ K; ^
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                ■錢荒是否真正告一段落實在是未知之數，A股相信仍難談得上見底。
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. t$ R0 J. j7 j4 z: o  K5 }4 N1 T" K- Rwww1.tvboxnow.com內地公佈第二季經濟數據之前，先有總理李克強首度「鬆口」，在廣西經濟座談會拋出經濟增長不能滑出下限的「底線論」，後有財政部長樓繼偉提出6.5%至7%增長率也不是大問題的講法，令市場一度擔心內地對於經濟增長的容忍度提高，隨時「保七」也不成。由此可見，上一季經濟數據主要反映習李政權對於「經濟增長率」的看法，而次季增幅達7.5%符合市場預期兼勉強保持全年官方目標，這讓市場感到中央不狠心讓經濟增長遠遜於目標，至少有穩軍心的作用。0 A! ?- T# |6 K7 y2 o( S1 F

; N% @- b$ S1 ]. zwww1.tvboxnow.com和溫家寶經常發表力撐股市言論不同，李克強就任總理以來，極少刻意發佈利好消息以討好資本市場，反而其整頓金融的舉措步步升級：3月叫停理財產品，4月掀起債市清查風暴、5月嚴查外貿做假，而在6月銀行資金抽緊之際，央行更刻意從緊。而在內地發佈第二季經濟數據，總理李克強首度「鬆口」，被認為是罕有的向市場釋出善意之舉，意味之前曾多次出乎市場預料的「主動調控」，可能已告一個段落。同時，市場亦開始估計，中央將於8月提出財政措施，以保住經濟增長。公仔箱論壇" {; W  J1 j3 `3 H6 @

) S! U0 j: w, Z: _5 y! Xtvb now,tvbnow,bttvb對於政策消息方面，市場突然由悲觀轉為稍為樂觀，又是否太樂觀呢？作為中國總理，李克強對於調控經濟的立場，絕不可能隨風擺柳，所以所謂「善意」亦有一定限度，而面對下半年出口環境惡化，中國經濟下半年形勢更加嚴峻，再加上錢荒是否真正告一段落，實在是未知之數，即使政策負面消息已經見底，A股以至經濟，仍難談得上確認見底。

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李克強籲小心經濟下滑　促做好應對準備                         
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& `* ?# X/ O( H* T【本報訊】中國公佈上半年經濟數據後，總理李克強已意識到急救經濟已變成刻不容緩。李克強繼早前發表「底線論」，昨日公開表示要做好經濟運行可能滑出合理區間的應對準備。4 Q7 }/ z# j( p& p7 F0 J9 V
記者：關穎欣
8 u! |) X/ w3 r7 m5 @www1.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ \( t2 ^1 Q3 ]  y$ h
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& \2 ]4 X: Z# I ■李克強昨日公開表示要做好經濟下行應對準備。 公仔箱論壇' J) e3 C9 M- w% R" Y' ]3 r1 b# v
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/ n' c, B  E! L8 iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。內地上半年經濟增長，雖然仍達全年7.5%的目標，但第二季增長已較第一季放緩。總理李克強早前發表「底線論」，有傳國務院昨日已開始，就「底線」究竟為何，徵收專家意見，並將於今日部署下半年經濟工作。
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% S" I: ?3 R: F! nTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。正當大行普遍認為，內地下半年增長將繼續放緩，內地將出手救巿，只是進行貨幣寬鬆的機會較微。直至昨晚，李克強再給予新啟示，他在經濟形勢座談會上指，既不能因經濟指標的一時波動而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效，也不能對經濟運行可能滑出合理區間出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。
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他並強調，中國經濟已經步入新的發展階段，必須更加注重依靠轉型升級。在他看來，當中國經濟運行保持合理區間，要以轉變經濟增長方式為主線，以調結構為着力點，釋放改革紅利，更好發揮市場配置資源和自我調節的作用，增強經濟發展活力和後勁。tvb now,tvbnow,bttvb) k: G! D$ ~7 ^3 d5 n. _- b
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國務院邀專家開會
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李克強發表溫馨提示前，先進行地方調研，向專家取經，據內地《21世紀經濟報道》爆料，指國務院智囊團已於北京召開會議，邀請知名經濟學家，對於經濟增長的「底線」給予意見；同時就下半年是否推出刺激措施收集意見。國務院亦有望於今日分析上半年經濟形勢，並進行下半年經濟工作部署。公仔箱論壇6 E* L6 P8 @( H" l; Z& Z9 l
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對於李克強口中的「底線」，續有證券行發表意見，最新有巴克萊發表的報告估計為7%。美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺於內地雜誌撰文，料國務院不會再援助製造業，若中央再度救巿，受惠行業將為新能源汽車、節能設備及基建等項目。建銀國際的報告則預計，中央對電訊及寬頻設備、環保及資訊科技等產業的資金投放將會加大。
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3 k: k0 p3 u5 g% f# e貨幣寬鬆機會較微
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& {0 d+ Y/ `, I% l0 nTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。陸挺又指，中央或推出「規模有限的一些財政擴張政策」，但並無具體指出政策內容。巴克萊亦預計，中央將維持謹慎的貨幣政策，不會再向巿場主動以逆回購等方式「放水」，反而會利用現存的流動性，如昨日到期的1,600億元（人民幣．下同）到期央票，明日亦將有500億元國庫現金招標，令本周流入巿場資金達2,100億元。《21世紀經濟報道》亦引述北京大學副校長劉偉表示，內地沒有太多「靠發行貨幣來刺激經濟」的空間。! E+ Y7 i7 H' o8 z) _0 z: D( R

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& j1 p  T1 f$ z+ l; K+ m  ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 渣打：中國債務亞洲最危
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■渣打銀行昨日發表報告，指中國的債務問題，在亞洲經濟體中最讓人擔憂。 公仔箱論壇+ ^% g7 N5 W7 ~; {$ m% P

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【令人擔憂】& D( h9 k7 u4 T# E6 `& ?

; x1 `. d* M- a  `中國作為全球第二大經濟實體，其龐大地方貸款令中央難以放水一招救市。渣打銀行昨日發表《亞洲債務大起底》的研究報告，報告對亞洲企業、家庭和政府部門的債務和償付能力進行了分析，得出的結論是在亞洲經濟體中，中國的債務問題最讓人擔憂，且高度集中於企業。
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再增加槓桿　恐爆危機
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令人擔心的是，在地方投融資平台債務被劃分為政府債務的情況下，債務高度集中於非金融企業領域。信貸增長速度同樣令人擔憂。最近五年信貸總額每年增長22%，比中國名義國內生產總值（GDP）增速快6個百分點，為亞洲最快。
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渣打稱，在中國的債務中，企業部門的債務所佔比重最大，估算截至2012年底，企業部門債務約佔GDP的117%，這不包括地方融資平台債務。
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企業槓桿在非銀行金融系統的促進下增長很快，包括信託、委託貸款和貿易融資（銀行承兌滙票等）。
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渣打估算，截至2012年底政府債務佔GDP的78%，政府部門槓桿已接近危險水平。而中國地方融資平台債務未償餘額目前在19至20萬億元（人民幣．下同）左右，約佔GDP的38%，將近財政部國債餘額的一倍，透明度不高。
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4 i$ I" c% P- h/ Zwww1.tvboxnow.com渣打警告稱，在不增加債務的前提下促進經濟增長的必要性對中國中央政府而言更為明確。實現經濟增長要靠切實推進結構性改革提高生產力，而不是通過增加槓桿。否則，金融危機的發生恐難避免。
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國企盈利放緩　上半年僅多7% TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# ^% R7 I+ H2 `9 s
                        
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■內地上半年國有企業累計實現利潤總額為11.1萬億元人民幣。
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$ G# V" m, i9 a; [1 x. f% G【業績失色】
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1 o2 J. M1 S4 {( e8 c+ K$ e0 Ywww1.tvboxnow.com內地經濟轉弱，連有國家做後盾的國企盈利亦下跌。上半年，國有企業累計實現利潤總額11.1萬億元（人民幣．下同），同比只增7%。中央企業盈利為8,057.1億元，同比增15.6%，而地方國有企業盈利為3,072.5億元，同比下降10.6%。4 K& x$ u! K9 e  Z0 b8 e9 v7 A2 X' U

/ ^4 ~' H- t* M( i5 qTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。收入追不上成本% d* u1 t8 p9 v* i& Y4 m% s& @

, ]8 V3 g4 _8 I; f; G' z# TTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。國有企業上半年的營業總收入追不上成本。1至6月，國有企業累計實現營業總收入21.9萬億元，同比增長10.7%。國有企業累計發生營業總成本21.1萬億元，同比增長11.2%，其中銷售費用、管理費用和財務費用分別同比增長11.5%、6.5%和7.2%。' l2 T" o# {6 w& ?- y% v

7 S- J# a- }  O& j公仔箱論壇中央企業的營業總收入達13.5萬億元，同比增9.5%。期內成本為12.8萬億元，亦控制不錯。表現較佳的地方國有企業，上半年營業總收入8.4萬億元，同比增12.6%。期內成本為8.3萬億元，同比增14%。公仔箱論壇) _  D# z: i: {3 _) v/ r
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1至6月，實現利潤同比增幅較大的行業為電力行業、電子行業、石化行業、施工房地產行業等。實現利潤同比降幅較大的行業為有色行業、煤炭行業、化工行業、交通行業等。
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國策解碼：華潤系壞消息未完
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9 j! D  i# y# q4 d ■官煤緊盯華潤董事長宋林，事件背後或相當複雜。　資料圖片
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/ A; `7 ~. e& U4 ~1 ^華潤電力（836）收購山西金業的煤礦資產交易，早於3月已被指存在不正當利益輸送。7月5日，新華社旗下《經濟參考報》亦加入跟進報道，股價卻未見異動。但直至昨日凌晨，該報記者於微博實名舉報，更被新華網隨後刊登《新華社記者實名舉報華潤董事長宋林等高管》的文章，才令市場感覺到官媒也「追殺」宋林，事件變得更複雜，潤電股價因而急插一成。
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官媒罕見倒戈公仔箱論壇, }8 {4 Y. {1 s! v
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今年3月，中央電視台便點名華潤系涉及「海砂樓」問題，可見官媒矛頭指向該系，已非首次，對央企來說亦相當罕見。官媒夠膽接二連三對此家央企毫不手軟，潛台詞有可能是「中央已不喜歡華潤系」。即使只是媒體巧合地同時伸張正義，但連新華社也加入轉發文章，數小時後才刪掉，官媒倒戈相向的舉措，相信會令非官媒記者對華潤系「更感興趣」，日後系內壞消息恐怕陸續有來。
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內地電力市場被視為溫家寶及李鵬系割據的戰場，而單看股價反應，昨日僅潤電大跌，其他電力股表現暫未受影響，因此宋林事件未必涉及電力行業權鬥。不過，若股價跌勢蔓延，影響恐怕就不只華潤系了，最壞情況會出現跨行業鬥爭事件，影響眾多中資股。即使沒有投注於華潤系股票，事件仍值得投資者繼續關注。
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中行促市場化　倡撤貸息下限
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1 @( \) y4 r# h: N% Z6 q9 N ■中行行長李禮輝撰文指，內地利率市場化已見雛型。 $ P! e  V0 I& ~% c# X' h% m

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" G7 f8 f5 _1 f1 z+ G: Z7 G公仔箱論壇【本報訊】內地銀行正進行改革，利率市場化為其中一個重要環節。中行（3988）行長李禮輝於《人民日報》撰文建議，取消貸款息率浮動下限，讓銀行自主地管理風險，及為貸款作定價。
7 k2 i5 G, x; t" p公仔箱論壇
+ R! r8 Y6 x5 t2 Y; k6 H& c1 e- s公仔箱論壇
: G: {' O) Q2 J( A3 P8 V+ Ttvb now,tvbnow,bttvb完善債市收益曲線TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 i7 w* M3 v' u( X

: N5 `( c' l& j& `# p* m現時，人民銀行對內銀的貸款及存款息有指定區間，並由基準利率衍生，銀行貸款息可低於基準利率的20%，存款息則可達基準利率的1.1倍。李禮輝認為，取消貸款浮動下限可促進銀行提高管理水準，也有助利率市場化改革。他亦提到，商業銀行應加快綜合化轉型，及發展輕資本業務。
; m- @5 A9 n7 x/ a
+ R2 Z) p1 D5 U1 ytvb now,tvbnow,bttvb李禮輝又稱，現時的利率市場化剛進入第二階段，但已令市場出現部份特徵。例如大型銀行的短期存款利率適當上浮，兩年及以上存款更執行基準利率；而股份制銀行短期存款利率上浮到頂，兩年以上存款執行基準利率；至於城商銀行及農村信用社等較小型的金融機構，則各期限存款利率均上浮到頂，反映較大規模銀行在存款爭奪上較輕易，即市場化的行為漸見雛型。
6 A; ~7 B5 _9 Y  L+ Y2 y& Lwww1.tvboxnow.com
' c2 e9 m6 _  M6 Mtvb now,tvbnow,bttvb除利率市場化的推進外，李禮輝亦建議監管機構，適當簡化人民幣存貸利率的期限檔次，加快完善債市的收益率曲線，及規範發展資產證券化。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 ^- K; U% J' S3 C

, E8 \) f9 Z* v- D/ O3 |5 Gwww1.tvboxnow.com 中國外商投資急升20% 5 Y+ |0 b0 N' Y1 |
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■商務部認為，內地下半年的消費情況會較上半年好。
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7 _2 {9 X3 a# _, c$ W- U' @( a【兩年新高】
, b9 E% h. S8 J, kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
7 P, c8 C' V+ b) {$ a1 n% b公仔箱論壇中國在過去數日公佈的6月份重要經濟數據顯示，保7.5%國內生產總值（GDP）有難度，商務部昨日公佈，內地6月實際使用外資（FDI）金額143.89億美元，按年急增20.12%，升幅創出逾兩年來單月新高，5月份的增幅為0.29%。. k. r' t. g" N0 b

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+ J& v+ s' T: I+ \0 \* x  XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。商務部：難言回暖www1.tvboxnow.com9 P( `) ]! O1 M) n6 S# u

0 [6 a5 ]! p8 T' e1 T1 B! ]6月FDI成績算是經濟「甘露」，不過，商務部新聞發言人沈丹陽提醒大家，僅憑6月份當月外資資料出現這樣一個增長，還不能說外資形勢已經回暖，還不能得出這樣一個結論。按照目前能夠掌握的訊息，他預計下半年中國利用外資規模仍將保持相對穩定。
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& @. l4 [: L- o4 H9 ]; M外資在內地投資情況，美國對華投資18.25億美元，增長12.29%。歐盟27國對華投資40.35億美元，增長14.68%；其中德國實際投資12.96億美元，增長44.81%。包括香港與澳門在內的亞洲十國或地區對華實際投入外資金額537.8億美元，同比增長5.31%；其中香港對內地投資397.15億美元，同比增長6.39%；日本對華投資46.87億美元，增長14.37%。tvb now,tvbnow,bttvb/ y$ x. _( O; T& U" J

1 W7 S* H7 ?3 ]* @% |9 u! i' P中國6月出口同比下降3.1%，為2012年1月來首次下跌。沈丹陽表示，從現行指標來看，下半年出口走勢不容樂觀，要實現今年外貿預期發展目標需要克服很多困難，需要付出更加艱苦的努力。他並透露，商務部正在會同國務院有關部門進一步研究採取支持措施，這些措施相信應該會很快出台。
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在談到內地消費形勢時，沈丹陽預計，下半年應該比上半年略好一些，消費實際已經處在較快的增長區間，而且3月份以後逐月回升，其中大眾消費平穩增長，反映消費增長更加實在。

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! n* _1 H. |# s3 J, W" {- @0 @0 p" z公仔箱論壇
/ H  {- H0 |. Z  Z$ C9 Ktvb now,tvbnow,bttvb 潤電股東轟四宗罪
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+ l8 J5 T8 i- ~% D& A: M' f【中國直擊】潤電（836）收購山西「爛礦」、被新華社記者舉報一事，昨繼續發酵。代表潤電六名股東的北京律師接力出擊，於北京召開維權記者會批評潤電「四宗罪」，指收購時明知採礦證已過期仍進行交易，是違規、違法，誓言追究到底。熟悉監管條例人士指潤電有責任成立內部調查委員會，或委任獨立顧問調查有關收購，向公眾交代。                公仔箱論壇0 O0 I. s3 B( R! P! n+ g
                                
% o! N; e" _* r; n) {9 f  [tvb now,tvbnow,bttvb被舉報的消息於市場流轉超過24小時後，一直迴避傳媒查詢的潤電，昨午在港交所網站發出3頁紙的澄清公告。
# D4 O2 U/ z; F9 ]3 o' T# V% H7 sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ x4 s$ p' H# E6 [/ m' a
公司承認，涉及問題交易中有兩個礦場，的確未申請到採礦許可證，但否認當日的收購價格過高，強調有找兩間獨立估值師評估，收購價是低於總評估值，不過始終沒有披露具體數字。潤電強調，這宗收購的披露符合上市條例規定。（見表）
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3 w+ Y" q6 O8 H/ d- n: q# Z/ p公仔箱論壇 ■代表潤電股東的律師於北京召開維權記者會，批評潤電收購採礦證已過期「爛礦」，誓言要追究到底。　《蘋果》記者攝
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8 G% n# n5 R% v4 {公仔箱論壇批評董事未盡誠信
; \- D' F' d! t* D$ w8 }公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- W1 a$ N. A& ?- U) ]* s
以名字為「施政樂」作代表的六名香港股東，已入稟本港高等法院追討潤電相關責任，他們分別持有潤電1萬至9萬股，約市值18萬至159萬元。他們委託的北京段和段律師事務所合夥人陳若劍，昨聯同股東及學者，於北京漁陽飯店紫金廳召開記者會，吸引逾三十家中外媒體到場採訪。www1.tvboxnow.com& S  @* b# M% B7 c
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陳若劍指，現時遞交法庭的證據，包括潤電和賣家金業集團簽署的《企業重組合作協議》、兩份有評估機構就煤礦資產包作出的估價文件，以及山西省國土資源廳的正式文件，都在證明，當初潤電是以逾80億元，收購金業已經逾期開採的礦產：「交易存在瑕疵，反映董事未盡誠信和義務」。
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$ P0 l) Y+ }1 F. E2 f/ M公仔箱論壇陳若劍又指，根據內地法規，金業明知其礦場的擁有權或開採權已經過期，即物業變為國有資源，但仍出售予潤電，本身已是變賣國有資產的違法行為。根據合同法第52條，若交易本身存在違法，即合同無效，交易應恢復原狀，潤電理應收回收購款項。然而，事件曝光至今，潤電董事未有嘗試向金業追討，更拒絕披露來龍去脈，更令股東質疑董事會的決策。
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另一代表，本身亦是潤電股東的和君創業諮詢集團合夥人李肅質疑，「潤電收購了金業的資產包，得知擁有權或開採權過期，即變成了國有資產，那麼，如果它（潤電）真的想要，就應該向國土資源局或政府直接購買，不存在收購了，再付錢補辦續期的可能性。你這樣付錢替他（金業）補辦，不就證明你心裏有鬼嗎？不就是做了錯事要彌補、想瞞天過海嗎？」公仔箱論壇4 Q$ g2 I5 I3 q* i7 Z
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# T, i; H2 q) g/ T- u4 U: r& f公仔箱論壇. i3 [. N8 N' c! c) B
料年底雙方對簿公堂www1.tvboxnow.com( o% d! T4 @+ V" _2 w
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是次被告人包括由09年交易起至今的所有董事局成員。陳若劍重申，股東們只希望追討董事的民事和經濟責任，當中有否存在貪污等刑事成份，需待華潤方面提供更多資料才知道。* ]. [  l! l& d# b2 C8 f

+ j2 d; R3 x3 O: P. \) {6 T* ~* mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。案件將於8月5日於本港高等法院開庭，陳若劍指首日只為過堂，預料到年底，雙方才正式對簿公堂。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 ]- ?7 {, |: H1 A

# B' ]0 h  G2 g( g' h. s  ^( I事件發展至今，潤電一直沒有向證券界或媒體召開電話會議解畫，而港交所及證監會方面亦繼續不評論個別事件。不過，有熟悉監管條例的人士指出，潤電有責任成立內部調查委員會，或委任獨立顧問調查這宗具爭議的收購，然後發表報告，以向公眾股東作出交代。
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另外，記者昨曾到山西視察潤電收購的煤礦，大部份已經停工。
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■記者在山西現場所見，第一焦化廠局部運作，廠區裏的煙囱亦間中有氣體冒出。
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! [; b! I* A) k1 itvb now,tvbnow,bttvb 國土局：三礦場停產
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/ D- W- w. P# P ■中社井田煤礦廠門外顯得十分冷清，其探礦權早在2007年12月29日到期。 公仔箱論壇2 Z: @  }1 X  ?# R0 I
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" E( F: w: ]. h) |) [* a( dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【多方回應】( A5 u- F; O: X: e" S0 Y9 k
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潤電昨午澄清，2010年進行收購時，委任兩間獨立評估師「山西博瑞礦業權評估有限公司」，及「上海東洲資產評估有限公司」，對山西煤礦估值，最終收購價甚至比估價還低，而不是「貴價買爛礦」。tvb now,tvbnow,bttvb$ H; p+ L, f8 b9 z, N' h% {
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記者致電06年才成立的山西博瑞，向負責人王長生查詢，但接線生指王正出差，拒回答問題。另上海東洲接線生稱，數名老闆經常不在辦公室，無法傳達問題；其市場部負責人錢先生亦敷衍應對，說每年承接工程太多，不了解有關事件。www1.tvboxnow.com) ~8 W4 `& A0 F  e7 A7 x
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不過，在上海東洲網頁內，列出其評估範圍包括航天、電力、市政、鐵路及醫藥等等，而客戶包括上海電氣、寶鋼、上海航空等巨企，惟獨不見評估煤礦或華潤企業。
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太原國資委拒回應TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& a! _% w" T/ z5 I( v+ I4 [

! q! p9 S8 W6 G. j% v3 V4 y公仔箱論壇潤電指三個礦場中，紅崖頭、中社煤礦仍在申請開採許可證，原相礦場則在4月時取得開採證。但記者致電太原市國土資源局查證，獲覆「三個礦場已經停產，沒有開工」。三個礦場所屬的古交市，當地國土局則回應「不清楚情況，沒有聽過這個新聞（潤電涉貪）」。
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4 t+ s' ]  G# K7 z: U7 xtvb now,tvbnow,bttvb記者亦致電太原市國資委查詢，惟接線生態度惡劣，聲言「事情鬧得多大，也不接受採訪」便掛線。
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- G0 r0 o6 i) z/ w' C0 P 華潤系共蒸發231億 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ t7 Q% ?  q3 N
                        
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9 t& i' U6 G" i) c; m0 R* \【跑輸大市】
1 O  T( ~0 Y" F: e- Y" E( LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb' ~4 L* Z$ L9 [) {1 k" W1 f' {
華潤集團董事長宋林涉貪疑雲繼續累街坊！華潤在港的5家上市公司，股價昨日全線下挫，主角華潤電力（836），經過周三急挫逾10%之後，昨日再跌1.78%，同系五家公司更全部跑輸大市，跌幅則介乎1.2%至3.6%，市值再蒸發89億元，令兩日間華潤系的市值蒸發231億元。tvb now,tvbnow,bttvb- c0 [- D5 T8 }$ d& D" K! z

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' e% l2 o3 k9 K! t& Z5 u( mtvb now,tvbnow,bttvb五公司全線下挫www1.tvboxnow.com' G8 R1 y/ s2 i0 @0 O" o
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投資者欲借今次壞消息在潤電身上「賺錢」，紛紛借貨沽空，故潤電借貨沽空息率、由平時約2%急升至8%，借貨較平時困難。
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不過，有市場人士認為：「件事搞到咁大單，應該唔係一兩日平息到，情況（借貨困難及息率較高）應該仲會持續一段時間。」
* q+ f' a* h- `( V4 o" p) _3 L9 XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
: s% G+ h6 K/ P' `( I$ [5 r公仔箱論壇對於潤電連日股價波動，但公司一直未有停牌，有證券界人士相信，其一是集團已發通告澄清，其次是被舉報的宋林，是潤電母公司華潤集團的董事長，但他不在潤電的董事局及管理層當中，故潤電未必一定需要停牌。
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* t( y6 Q" T$ [' ]1 Y, @有基金經理表示，集團解釋不清晰，擔心未來股價將會繼續下跌，華潤系亦恐有人事變動，或礙全系股價表現，下周進行表決的潤電及華潤燃氣(1193)合併，料亦「凍過水」。

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內銀貸息撤限制 公仔箱論壇( y& [7 P+ ~4 S/ m5 g3 i
                                               
1 w3 T' K0 x4 C: I  @  D" I1 cTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 【本報訊】人民銀行宣佈今日起，取消內地銀行貸款基準利率最多七折下限政策，變相全面開放金融機構貸款利率管制，向利率市場化邁向一步。以目前一年期貸款利率6厘為例，過往銀行最多可向優質及穩陣客戶提供低至4.2厘優惠利率，惟今起可以4.2厘以下搶優質貸款，政策會帶動內地銀行間的競爭，銀行淨息差將受壓，當中大銀行受到的負面影響較小。
  a, w. \) Z3 z$ E記者：劉美儀
! b5 z* M/ W" E; j9 VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
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/ T' c1 M7 V( Q公仔箱論壇 ■人民銀行變相全面開放金融機構貸款利率管制，向利率市場化邁向一步。
3 t! O# }: N, p! R! {! u( A公仔箱論壇
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# g$ T/ y" @+ _- g9 Y' |- h( Rtvb now,tvbnow,bttvb人行為貫徹嚴控房地產炒賣，個人住房貸款利率仍設下限。對全方位競爭風險最大的存款利率上浮（最多為基準利率1.1倍），則未有放開，市場預期基於銀根緊張及波動性，年內全開的機會不大。公仔箱論壇: ?8 a1 e+ B  Z5 b) v- C8 t! P
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分析認為，借貸利率市場化，將帶動商業銀行要做好風險回報管理，但因內銀信貸仍設貸存比率上限及新增額度等限制，故短期內，公佈對內銀淨息差及盈利影響不大。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. \- N$ D5 F- l3 s2 @% c' d$ J

6 D$ D1 @5 n' ]0 A" Ktvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 q' t, P: d8 t/ O3 r
大型國企融資成本大減tvb now,tvbnow,bttvb/ @0 ~7 b! t- z5 y! U5 X# S
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惟中期計，資本及存款雄厚的大行，在爭取優質企業貸款（資本需要亦將較低）上更為有利，中小行則要調整經營模式應變。
! _; T$ V& P7 X公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 y7 @& X- p1 h7 |  j" z" O
人行在官方網站發佈的答問環節指出，是次全面開放貸款利率管制，可以促進金融機構差異化定價策略，降低企業融資成本，提高小微企信貸空間。
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  F  h- E+ j9 ntvb now,tvbnow,bttvb對於下一步利率市場化改革，負責人說，因存款利率開放是市場化改革中最關鍵及風險最大階段，必須待各項基礎條件成熟，才分步實施。www1.tvboxnow.com( [  a& m* y0 R0 s

1 @9 ^/ o/ [+ @9 u3 Twww1.tvboxnow.com人行去年兩度擴大人民幣貸款息率下浮區間。去年6月及7月，人行兩次減息救亡經濟，亦分別將貸款利率下浮區間，由原來的10%擴大至20%，再增大至30%。美銀美林中國經濟學家陸挺指，政策出台前，能獲銀行以低於貸款基準利率定價的貸款，佔總量僅約11%，低至下浮30%的貸款佔比更少，故開放措施衝擊有限。
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9 O6 i/ ~/ ~2 K9 I3 P! Ftvb now,tvbnow,bttvb恒生銀行（011）執行董事馮孝忠認為，利率市場化將驅動銀行更注重商業貸款風險回報管理，短期內大型國企可望首先受惠融資成本降低，而資本及存款雄厚的大行，在《巴三》新例下，基於對優質企業借貸，動用資本較低，加權風險回報更佳，故在貸款競爭中可更享優勢；中小行則受資產負債表規模所限，不易與大行競逐，未來要調整經營模式應變。
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開放存款息上浮機會微
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中信證券國際執行董事陳昔典相說，鑑於內銀借貸胃納，受法定貸存比率上限（75%）、各行信貸額度容量及資金供應鬆緊影響，當前銀行更關注存款充裕以符合監管要求，多於爭奪貸款，故新安排不會對銀行淨息差構成影響，中期而言，除非上述限制亦放開，銀行才進入全面競爭年代。( [( U* N' x5 h0 X
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東亞銀行（023）首席經濟師鄧世安相信，取消下限是邁向利率市場化進程發展，在當前內地信貸並非處於高度擴張狀態推出，時間合適，但考慮早前錢荒拆息抽緊，料開放存款利率上浮，今年內出現機會不大。+ L& g2 b/ H, W1 i
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短期影響微　工行最受惠
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1 t  P: U1 g( S. u* m ■利率市場化後，工行等大型銀行將受惠。 公仔箱論壇$ E9 b, P+ ^, K# F! R+ C& [
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 N2 t/ `' g9 a& L# o% K6 @7 {
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【市場意見】
* ?3 c1 c0 I; z& jtvb now,tvbnow,bttvbwww1.tvboxnow.com! A7 Z3 \2 L4 B5 D
對於人行取消內地金融機構貸款利率下限，有證券研究分析員表示，理論上短期內不會對內銀淨息差或盈利構成重大影響，早前市場已有相關傳聞流出，惟A股市場未見太大反應，但不排除市場心理因素下，始終會認為利率市場化後，中小行面對的競爭壓力增大，故轉而傾向建議投資者持有大型內銀作防守部署。公仔箱論壇) |( x! [" E4 V% k# g
公仔箱論壇$ N0 D% |& k8 y% o
他認為，當存款利率進一步開放競爭時，才會對內銀淨息差及營業空間，造成顯著衝擊，此乃當局一直嚴守存款關卡的原因。0 n. Z6 ]+ r- N2 f+ G1 D* m
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, X( u- P7 f& q4 k2 rwww1.tvboxnow.com視乎銀行實力公仔箱論壇( M  i& e* d2 S  d+ b! g1 G3 y
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至於內銀股能否藉着是次消息造好，獨立股評人陳永陸則認為，內銀股股價走勢尚未明朗化，能否受惠仍視乎銀行本身的實力，相信今次的舉動將對銀根較鬆動的大型銀行有利，但中小型內銀則面對競爭力不足的情況，總括來說，消息對大型內銀較為有利。
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他又指，有關政策有助內地中小企貸款，長遠對銀行業的發展亦有利，另外認為人行不取消存款利率上限是正確，原因是此舉會助長銀行以高息搶錢，反而造成危機。# h+ t0 f* }3 N" j2 q

; L: M! G% |* u( y/ {! |9 xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬表示，措施對建行（939）及工行（1398）相對有利，不過政策亦會帶動內地銀行間的競爭，銀行淨息差將受壓，只是對大型銀行負面影響較少。
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資本未達標　民行遭掟貨
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0 R$ H  z) J" F ■民行資本不足，未來五年需集資650億元人民幣。 www1.tvboxnow.com( R- N/ O# a2 f2 n

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  t9 N& a0 z2 M( c5 BTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【率先受壓】
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民生銀行（1988）股價受壓，昨日逆巿跌4.04%，至7.84元，跌幅超越其他內銀。巿場估計，主要是由於有報告指民行資本水平不足，需「撲水」以滿足資本要求。早前有內地媒體指，有中小行於票據交易錄得虧損，有關消息亦對民行造成影響。8 V* r' a4 {% ?3 a0 z
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需集資650億人幣TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* [" \) W. o; [* R* u! J
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盛博發表報告指，民行未來5年，需要透過發行股票或一級合格證券，以集資650億元（人民幣．下同）。有分析員表示，假設未來5年其他因素不變，有關集資額度，相信可提升民行的一級資本充足率至10.5%。他又指，民行資本不足的情況眾所周知，未來有機會再度集資，亦已不是新消息。9 m3 _- _( _5 N) Y8 L5 Y; V+ {( x

( P, N: e/ a. o2 k* _: ?tvb now,tvbnow,bttvb民行的資本充足率於同業之間偏低，截至3月底，民行核心一級資本充足率僅得7.8%，尚未達新資本要求的最低標準，亦為本港上巿的內銀之中最低。該分析員表示，招行（3968）為繼民行之後，資本情況未如理想的內銀。今年3月止，招行核心一級資本充足率8.6%。不過該行早前獲中銀監准350億元的供股方案，未來仍有水位集資。4 m3 j, Y; n% J+ c6 |* L
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早前中銀監為內銀理財產品設限，亦為另一困擾民行的因素。昨日中銀監創新監管部主任王岩岫表示，今年6月止，內地銀行理財產品規模達9.85萬億元。www1.tvboxnow.com* y  L6 B" ~+ O4 w# C
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國資委查華潤　宋林續「潛水」
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; b) A0 j1 }. r& Gwww1.tvboxnow.com ■灣仔華潤大廈的保安昨採取「人盯人」策略，全程跟貼記者步伐。 　梁志永攝 * l: z3 c( }) L( c
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3 G: G9 q7 s" MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【本報訊】老牌國企華潤集團陷入歷史最黑暗的三天，遭新華社記者實名舉報涉及貪腐的董事長宋林，及一眾管理層，昨日繼續「潛水」，未有公開露面回應事件。www1.tvboxnow.com8 E$ W- Y- j' H! \% c4 y: H* h' y$ W
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繼中紀委介入後，國資委昨日亦表示開始對華潤查數，一旦涉及違法違規，將會嚴肅處理。外界憂慮，華潤系已陷入管理真空，處於無人駕駛狀態。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. P0 V# T% ~. D/ N8 ]1 X4 z

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) m1 c! c  z; F: i潤電成最大跌幅藍籌www1.tvboxnow.com# `/ [% Q) N+ r; a2 b9 f% T6 Q

1 U. |0 h1 E& b% U* ]* j7 Utvb now,tvbnow,bttvb被視為今次涉貪事件核心的華潤電力（836），昨再跌4.5%至16.86元，成為最大跌幅藍籌，同系兩隻藍籌華潤置地（1109）及華潤創業（291）各挫2.6%及0.9%，加上華潤燃氣（1193）及華潤水泥（1313），三日內合共蒸發約315億元市值，相當於已蒸發一間中信泰富（267）的市值。. B0 [- Z3 K, `: E* H
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新華社記者王文志實名舉報事件，至昨日已發展至第三日，仍未有華潤高層現身回應，其中宋林更全面潛水，雖然《香港商報》日前指宋林仍在港繼續上班，但記者昨在華潤集團總部華潤大廈全日守候，卻未能見到宋林蹤影。公仔箱論壇5 P" V" M' c3 `5 ^

8 ]& A. p0 J, R4 h" E9 c2 ^華潤大廈昨增派大量保安人員，並對到場守候的傳媒採取人盯人戰術，部份更是兩名護衞看守一名記者。記者等候全日只見到有一輛以華潤系「CR」車牌車輛出入，卻未見宋林蹤影。
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3 u5 G  C8 |4 f+ V0 f/ uwww1.tvboxnow.com此外，本報昨日再向華潤集團查詢宋林行蹤，發言人重申「走佬」之說屬無稽之談，指宋林仍在如常工作，對市場傳聞不需理會，宋林會在適當時候再作交代。2 K; {) W9 u5 }% E. \
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華潤事件引起中央關注，繼中紀委後，國資委昨亦表示已介入調查。《新華社》引述國資委發言人報道，注意到近日對華潤集團涉及貪腐的相關報道，並表示有關部門正在對華潤集團進行審計，國資委將會研究相應措施，如果存在違法違紀問題，將依法依紀嚴肅處理。tvb now,tvbnow,bttvb9 U! n& Z! h+ @! h5 F$ U4 v
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有消息指，今次新華社記者舉報宋林涉貪已醞釀多時，加上以幾名「小股東」之力，竟可大灑金錢向華潤提出訴訟，翻查華潤系股份近期的沽空紀錄卻無異狀，「似乎不是為了賺錢，背後動機不簡單」，估計短期內宋林不會露面回應事件。
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# {' `, H2 E3 J8 K. UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■昨日保安人數明顯較平日增加，有保安更用手機反拍在場記者。
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潤燃合併或遭否決 公仔箱論壇4 a9 Z" A8 B* y! Q  h. d/ |* A9 K; D

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1 L4 V( }9 z0 z; E% I8 |5 F  u+ a公仔箱論壇 ■華潤燃氣的合併計劃或添變數。 公仔箱論壇3 U5 v: d7 S- A, n

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% H- W5 z' t  r3 ]: o/ ]【變數增加】
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6 W$ m* o2 P6 E' T! s" m7 K0 otvb now,tvbnow,bttvb華潤電力（836）收購煤礦交易被指涉及貪腐，股價連日下挫，令原來已被市場劣評的華潤燃氣（1193）合併計劃，變數進一步增加。有市場人士表示，潤電與潤燃以換股形式合併作價，本就難以令獨立股東滿意，估計下周一（22日）舉行的股東將遭到否決。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ Z: X" j1 n" y
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潤電於5月公佈，計劃以每97股潤電股份換取100股潤燃股份形式進行合併，香港投資者學會會長譚紹興表示，收購形式對原有潤電股東不利，估計即使沒有發生涉貪事件，獲股東同意通過機會已不大，加上近期潤電及潤燃股價波動，預期遭到否決機會將高唱入雲。  S, _( a5 q* ^1 A8 |. f3 Q
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; K" B* c2 z1 |2 [5 b' O9 u7 F, g: Y公仔箱論壇花旗維持潤電目標價tvb now,tvbnow,bttvb/ I9 c1 n' G- z/ K& l

3 ]4 ~& B3 v+ K; P9 t" ]/ gtvb now,tvbnow,bttvb不過，潤電卻獲得投行護航，花旗昨日發表報告指，潤電在2010買入3個山西煤礦的投資決定失誤，但預期將不會進行減值撥備，因此估計對短期盈利影響有限，故重申「買入」評級，目標價28.8元不變。

felicity2010

李克強定調保七 www1.tvboxnow.com. T8 q- r3 c2 P0 D6 q

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【本報訊】終極底線揭盅！內地傳媒昨報道，國務院總理李克強7月16日在中南海經濟座談會上提出GDP增長下限是7.5%，並強調「經濟增長底線是7%，不允許越過這個底線」，即「保七」才是真正下限。
2 U0 g9 I; e6 P% x1 M% x記者：黃尹華　周燕芬
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: i8 d; S+ y. ~+ Q( K- k7 @tvb now,tvbnow,bttvb中央將經濟增長下限由原本的7.5%目標調低至底線為「保七」，事先已露口風。新任財政部部長樓繼偉7月14日在美國表示，「6.5%或者7%都不是一個大問題，今年的經濟增長率預期是7%，達到預期將不會有太大問題。」有關言論令市場惴測中央已經下調今年經濟增長目標。tvb now,tvbnow,bttvb8 _$ b+ Z+ v# v5 b2 v& d. i- s

3 i' @+ ?! y+ Y3 J; ?1 _www1.tvboxnow.com7月22日，新華社發表題為《正確看待中國經濟的下限、上限和底線》文章，首次將GDP增長目標拆分為「下限」和「底線」，分別為7.5%和7%，並在文中提及，「如果突破底線，中國政府不會坐視不理；沒有突破底線，就要抓緊調結構、促改革。」簡單來說，只要經濟增長跌破7%底線，中國便會救市，否則只會着重改革多於刺激措施。www1.tvboxnow.com5 z5 O5 G5 I, x5 R( z
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■李克強終於明確了經濟增速的「底線」為7%。　資料圖片 公仔箱論壇4 ^+ t! s8 N: N' w; p; w
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未觸及底線　重改革輕救市tvb now,tvbnow,bttvb0 e2 l( u, p4 Y) E9 G+ L% Q" i' Y

! w% V0 y. @2 _TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7月23日凌晨，《新京報》於網站發表中南海召開經濟座談會的部份內容，李克強同樣提出，目前內地經濟處於合理區間，但逼近「下限」，卻沒有觸及「底線」，因此當前政策的重點是推動轉型升級，而不是推出刺激經濟的短期措施。李克強並稱，7.5%的指標是依照「保就業」的要求測算的， 7%底線則保證到2020年中國全面建成小康社會，實現GDP比2010年翻一番的目標。」
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法巴（中國）首席經濟學家陳興動認為，現時經濟動力正在下降，第四季更有機會跌至7%以下，若沒有刺激經濟措施，將達不到今年7.5%的目標。至於刺激經濟措施藥力要多重，他續指，中央透過鐵路投資，發展保障房，繼續推動營業稅改增值稅降低企業稅務負擔等措施已足夠。
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+ f' K3 [; u0 Q) M5 e* fwww1.tvboxnow.com中國社科院金融研究所金融研究室主任曹紅輝則認為，若經濟增速續減慢，不排除調低準備金率50個基點。
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7 \" k+ I! f; ]8 O+ v7 c: S 好消息湧現　A股勁漲2%
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7 @( V3 a  O, E2 Otvb now,tvbnow,bttvb ■內地昨日一下子湧現多個利好因素，令A股市場大反彈。　資料圖片 www1.tvboxnow.com( y+ R7 K* E2 ~- X2 g5 ~" p7 R
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$ [- t1 \5 v6 ?# `- M! \8 Z【本報訊】除國務院總理「底線論」外，內地昨同時出現多項利好因素及憧憬，觸發A股市場一時當紅，並引發大反彈，滬綜指稍高開後，在成交配合下持續攀高，一度大漲2.3%，收市升1.95%，為近周最大升幅，創業板指數更創兩年半新高。
  d2 x# W1 I1 v' p& z# XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。www1.tvboxnow.com' w7 T3 H. |; @# I) o
內地昨日湧現多個利好因素，包括上月外滙佔款出現負增長，為今年來首次，惹來市場預期存款準備金率下降的憧憬；另外有媒體亦報道，江蘇鹽城因房價有下行壓力，因而暫停限價令，樓市調控壓力有望進一步放鬆。多項因素配合下，除內銀A股幾乎全線走高外，房產、券商及鐵路股等亦呈強勢，滬綜指收報2043點，重上10天線，深成指漲3.6%，報7963點，兩市成交金額為2,164億元人民幣，按日增加超過三成。創業板指數亦漲2.15%，邁向2010年底高位。
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上半年股民輸多過贏TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( }/ @" K( J4 [8 P

% T  B/ D6 Q' ]3 b) t  jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。不過，統計上半年，進取型A股投資者仍然蝕錢多過賺錢。內地上半年30萬投資者參與融資（孖展）融券（沽空），但只有34%賬面獲利，即十個有七個輸錢，惟平均蝕幅3.5%，已跑贏滬綜指同期13%的跌幅。
2 v( t& O  l6 i$ @3 i2 y公仔箱論壇www1.tvboxnow.com+ G, ]2 d  D6 S" b3 d9 w+ K
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' n. v: _) `* z8 M' z 國策解碼：保七太美好　市場不相信
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5 w4 n! k. C8 _* L' Rtvb now,tvbnow,bttvb ■有指內地GDP增長過於依賴投資，將會無以為繼，並面臨長期調整。
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; e8 ~& z/ C3 ntvb now,tvbnow,bttvb國務院總理李克強定調「保七」，有助減少市場對中央下半年加大壓縮政策的憂慮，市場反應暫時正面。而中央提出至2020年，7%都是經濟增長不容跌破的底線，如果能夠實現，內地數年經濟前景將一片光明。不過，以目前股市反彈幅度溫和來看，顯示投資者對中央提出的美好願景半信半疑，信任度只較之前略為提升，大家相信未來七年增長路依然舉步為艱。
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: t' x0 G& C) R& y4 M/ B; m. JTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。李克強特意選擇在7月15日公佈上半年經濟數據的前後，分別提出「下限論」、「底線論」，不無安撫市場情緒的意圖。由於中央強調，只會在觸及「底線」時才會採取行動，等於用「底線」偷換「下限」，減少由「保七點五」變成「保七」對市場的心理衝擊。$ H3 l; h$ k. S& ~1 `) A0 e
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GDP增長太依賴投資
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2 Z) T( Z4 c  Q* \: Y5 DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。至於到2020年都要「保七」，實質上是屬於另一種巧妙的語言包裝，是要「保證到2020年建成小康社會」的政治藍圖，理據薄弱，暫難以令外界信服。
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高盛中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘早前就指，內地GDP增長過於依賴投資，將無以為繼，必然面臨調整。調整期可能長達四至七年，指中國GDP在今後七年中（至2020年）平均增速下降至6%，並很有可能跌破此水平。www1.tvboxnow.com! |- z2 q2 ~* h" H5 K- W5 Y
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諾貝爾經濟學獎得主克魯明就對中國經濟增長發表悲觀的「撞牆論」，警告中國經濟可能硬着陸。他認為內地經濟多年來嚴重倚賴投資拉動，這個低消費高投資的經濟模式有如龐氏騙局，最終會爆破。