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联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。tvb now,tvbnow,bttvb: l3 Q- a, j# D2 Z" k7 U: C
! W% G+ Z" _7 u: w; _1 W" ~! I& wwww1.tvboxnow.com以下是联土环球上市的赢家和输家：
5 Q+ C. I, B! k, _! n" MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。赢家
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（一）贸工部批准的合格土著投资者
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8 e4 Y; j- f# e# f ^8 {+ J" e5 Lwww1.tvboxnow.com联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。5 C/ p5 b$ g0 o; v# u
' g- Q% w) u7 `. Ywww1.tvboxnow.com事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. i+ ~( `' G* d- q% L6 K: M
7 R+ C H) }3 a" p公仔箱論壇至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。0 W9 F r! h6 @$ m: Z7 X; }3 J, ?
/ S- w, L+ D4 G- u7 t& [/ D; R1 C; Q雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。www1.tvboxnow.com0 p! \. V5 R/ I$ @9 y
! l4 P" e7 p- T/ b T/ R* `（二）联土环球* U( x0 |' h6 s& F
- R% B* k' p+ _2 ktvb now,tvbnow,bttvb尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。$ X9 ]. B# S. k
2 h$ ^* H( a7 |2 A% [联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。7 l+ z5 S/ O0 z. W3 K. q
: c# X1 {7 C J# [6 i/ J* ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。7 O6 w: ? b5 A
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联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。3 F! Z5 D, q/ g" R1 F, `
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这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。
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, K" I0 R( Q3 R3 owww1.tvboxnow.com（三）国阵政府
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0 u0 o( E5 @, j Y2 I. m2 P公仔箱論壇联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。" K: r. d" j7 H6 K, q) ]$ K$ l
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因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) g2 I, `6 @( F, k
( ~# g6 o' n% o) S# N" h/ z尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。www1.tvboxnow.com- z) @/ ^2 o0 p8 L V& V
9 t8 U1 M/ p8 n! E$ W公仔箱論壇全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。
' Z* c7 n9 G. O$ X+ r$ Xtvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇* A3 k! a( t9 H# h* s8 G4 B
输家
9 g# |4 v) f- L$ L/ Y9 c* aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 g% C9 o5 c6 ?6 b: V8 b6 N
（一）垦殖民
( G6 [/ \2 H3 D* yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ R; d% ~; R; p3 G* R: [
在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。tvb now,tvbnow,bttvb/ g3 b: E* w# Y3 q
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根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。tvb now,tvbnow,bttvb7 m. X2 H: [0 ]! T9 E" A2 {
' g( P3 K3 k6 u" W) j& wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。
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% b4 m" `2 R6 d" G此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" W; s/ d& P! J3 Z8 _7 r- y' @3 n
6 Q, q, G, f. ~1 u" C$ k虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。
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; ]1 O) \2 c1 \( g9 I' `（二）联土局合作社
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: h1 j- V# @: s2 o4 gwww1.tvboxnow.com联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。
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联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。
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4 s0 Q: m/ b8 h( GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。% w, e7 V. p) b4 z
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因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。
0 F, g3 ?2 u) f2 T+ M4 x" x4 z$ ]5 vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
7 l7 H1 W) f: k {+ N; A* Q（三）联土局www1.tvboxnow.com8 j& K- `$ \+ t* V" B! s
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联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。 O* [! }; E% C" w8 h, t3 y1 v
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根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。
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. R* _3 @* }! r- T3 |: C公仔箱論壇联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# ?9 y/ [5 T! R' n/ [ u7 ]
5 K) G8 t$ u* sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。 |
發表於 2013-3-15 11:35 PM
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