昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
' T# [% f5 H6 Z. B: O' R, zwww1.tvboxnow.comwww1.tvboxnow.com9 j0 X8 }& B0 Q2 T F0 X% [
雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：* c- ?1 N8 k5 B V/ q- A) x2 m
3 L; l5 K. U b2 U1 T0 A
8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
! B, T( v7 z- I6 l: q* u( YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; a: t# k2 B, i, P0 I6 h S
8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；
) _- Z$ a5 c# Z6 E4 _! Z9 k8 B
; b6 z* I4 v, f7 u 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 @ ?$ {. N% z6 S. z3 c
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) s6 Z) j4 K$ S4 Z+ H, p
8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。公仔箱論壇# ~0 C- ~4 X0 ? J# E# V
公仔箱論壇7 C0 x, z1 c+ l( R0 Q
不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
( t) i! e" p- o- e3 a
* S" a5 Q* W9 E* |& l4 _ 8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% O# t1 }' d7 ^# |0 d1 ?2 B3 w" I
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 j0 [ ^0 O: M1 j; A. q
8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 U5 y6 @* `2 Z# o7 ~& {
, \' o1 z6 t& o, t 這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。
7 P8 S/ b) [1 f: t4 ptvb now,tvbnow,bttvb; A0 B. C6 I5 \1 p* y. a) i. Y
而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。
0 K1 S: D% z5 u3 E U! v8 a6 C. r4 e2 `: [$ L
結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
# D- v: T8 @1 {+ E1 k; dtvb now,tvbnow,bttvbwww1.tvboxnow.com5 B$ O' @$ Z2 _5 o; v
貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
: J: W' }+ M6 e: W公仔箱論壇- Z* k1 }' A& I/ j$ v3 w. W
8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
' b. ~0 h# G! i4 R* L# Xtvb now,tvbnow,bttvb
& x8 @" u5 b+ j) Z( u公仔箱論壇 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，
; q" m) x8 j5 H, _( d
. w; A& P3 \1 Ntvb now,tvbnow,bttvb “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”公仔箱論壇/ ~" ]& a$ i# z( F+ k P
: T. _, C, @, J" ?! u$ O
中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：$ e6 E5 W4 d. W
- {3 Z# e7 W2 e7 z: A 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；公仔箱論壇5 O* |+ t) d8 V
& u4 P2 [) M5 E X4 U 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
4 E, O8 t$ z2 u5 n5 t- S$ U- \* V
7 A& e f% u( o; b6 w3 Ltvb now,tvbnow,bttvb 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，www1.tvboxnow.com, o/ y6 o! C* r8 G
公仔箱論壇& }4 o, j% |0 o
摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
| 